转自λ：新华π≈财经
新华财经北京10月8日电（王菁）国庆假期前一周，债市受多重利空影响，资金面季末分层加剧，ઞ房地产与宽信用利好政策频出，人民币汇率压力较大，使得现券收益率曲线陡峭化上移，中长期限品种明显承压Á。
业内观点称，四季度资金面有望维持宽松，利率不具’备显著上升风险，拉长久期为当前债券投资的优选策略。10月份，地方债结存额度的集中释放将推升政府债供给压力，财政收支、®资金面供需结构以及MLF到期也是几项扰动因素，需予以关注。
行…情回—顾↵
国庆假期前一周，国债期货T合约价格整体延续震荡下行，节前持筹观望心态加重，同时多个利空消息产生共振扰动明显。9月30日，国债期货收盘涨跌不一，10年期主>力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.02%，⇓2年期主力合约涨0.01%。
业内观点称，在无牛é熊信号发出的情况下，后续有两☞种可能，一是¦债市基本面驱动因素的彻底转换，二是基本面驱动因素不变，后续反弹上行空间的扩大。
银行间现券市场表现也偏Š弱，•收益率曲线陡峭化上移。受多重利空影响，资金面季末分层加剧，房地产与宽信用利好政策频出，人民币汇率≥压力较大，使得节前中长期限个券明显承压，国债与国开债1年期品种上行3BPs，其余各期限波动5-10BPs。
利率债利差Ω方面，除30年-10年和10年-5年等长久期区段期限利差走Ο窄，节前一周，处于d0;历史高分位点的其他期限区段利差均进一步走扩，整体中长端上行，利率债曲线凸性明显。
中证转债∈指数节前收盘跌0.16%，成交额358.75亿元，当周共计跌1.47%。个券方面，胜蓝转债跌超15%，哈Ċb;尔转债跌超11%，美联转债跌超7%，文灿转债和横河转债均跌逾6%；新天转债涨超6%，奥佳转债涨超5%，“齐翔转2”涨逾4%。
一级੧市场Ñ
截至9月30日，各省市Āe;已披露10月份↔地方债发行计划合计4585亿元，其中新增一般债、专项债和再融资债分别为58亿元ਊ、3148亿元、1379亿元。
10月8日-10月14日，利率债合计拟发行2375亿元。按交易日划分，10月8日-10月14日分别发行0亿元、0亿元、516亿元、425亿元、1434亿元、0亿元、0亿元。按券种划°分，国债、地方债和政金债Ζ分别发行1340亿元、875亿元、160亿元É。
此外，根据中国债券信息网披露的ઽ文件统计，截至今年三季度末，商业银行发债12448.37亿元。从发债类૪型来看，二级资本债、金融债、小微贷款专项金融债列前三，分别为3806.5亿元、3285亿元、22Α45.1亿元。
ਲ਼海外债市
北美市场方面，美债收益率周五（10月7日）多数上涨，3个月期美债收益率跌0.64BPs报3.372%，2年期美债收益率涨4.8BPs报4.318%，3年期美债收益率涨7.6BPs报4.352%，5年期美债收益率涨7.4B࠷Ps报4.149%，10年期美债收益率涨5.9BPટs报3.888%，30年期美债收益率涨5.8BPs੪报3.846%。
此前公布的美国9月份新增就业岗位26.3万个，略低于ય☼市场预期的27.5万个。然而，失业率从上月的3.7%降至3.5%，显示就业形势继续走强，尽管美国联邦储备委员会试图通过加息来减缓经济增长速度，以遏制通货膨胀。
欧元区市场方面，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨6.9BPs报4.223 %，法国10年期国债收益率涨11.5BPs报2.792%，德国10年期国债收益率涨11BPs报2.189%，意大利10年期国债收益率涨18.9BPⓔs报4.688%，西班牙10年期国债收益率涨12.9ÁBPs报3.396%。
此外，国庆长假期间，全球主要股指表现较好，绝大多数以上涨报收，而且涨ી幅较大，对于节后A股有积极å的提振作用。
数据显示，10月3日至7日（周一至周五），日经225、澳洲标普200指数均大幅上涨超4%引领全球市场，紧随其后韩国综合指数、ⓦ恒生指数也都大涨3%以上。此外加拿大S&P/TSX综合指数、道琼斯工业指数等7个指数ૢ表现也不错，上涨超过1%，而仅有俄罗斯MOEX指数小幅下跌在1%以内。
公开市ⓒ场—
9月份，央行MLF缩量2⁄000亿，投放跨季逆回购合计9680亿，其中8780亿是9月末最后一周投放的。在市场利率大幅低于政策利Ï率的前提下，9月末央行投放金额已与去年同期接近મ，表明央行对市场流动性的呵护。
受跨季影响，9月末流动性摩擦较大，交易所与银行间融资成本差异更为明显。数据显示，9月26日-9月30日银行间质押式回购市场成交量逐步下降，跨季融资成本先上后下，月内到期回购利率整½体下行。从量上看，银行间质押式回购日成交量中位数5.14万亿，较前周减少1.58万હ亿。从价上看，R001中位数1.47%，较前周下行6BPs。
此外，Shibor短端报价利率抬升反应季末因素，但3M期报价利率抬升或反应银行资产负债缺口变大b3;。9月30日，SHIBOR隔夜、7天、1M、3M、6M、9M、1Y报价分别为2.08%、2.06%、1.71%、1.67%、1.80%、1.93%、2.02%，分别较9月23日上升ⓠ62BPs、45BPs、9BPs、6BPs、2BPs、3BPs、2BPs。
重要数据
9月外汇储备30289.6亿美元，前值305·48.8亿美元；9ó月末黄金储备报6264万盎司（约1948bd;.32吨），与上个月持平。
9月官੬方制造业PMI为50.1，升至扩张区间，好于预期的49.2；非制造业PMI为50.6，环比下降2.0个百分点；综合PMI产出指数为50.9，环比下降0.8个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续扩张，但扩张步伐有所放缓੫。另>外，中国9月财新制造业PMI为48.1，环比下降1.4个百分点。
财政部数据显示，今年前8个月，国有经济运行延续恢复态势，国有企业营业总收入同比增长9.5%，利润总额同比下降1.5%，降幅较1-„7月收窄。8月末，国有←企业资产负债率64.5%，上升0.2个百分੬点。
财政部数据显示，8月全国发行新增债券642亿元，其中一般债券126亿元、专项债券516亿元。全国发行再融资债券3267亿元，其中一般债券1੩634☜亿元、专项债券1633亿元。合计，全国发行地方政府债券3909亿元，其中一般债券1760ⓡ亿元、专项债券2149亿元。
美国财政部最新公布的数据显示，联™邦政府的债务规模已突破31万亿美元，这距离债务规模突破30万亿美元仅过去八个多Āf;月，进一步逼近31.4万亿美元的法定债务上限。
›机构观点
中金固收：今年以来，我国坚持“以我为主”的货币政策▣，为市场提供了较为宽松的流动性环↔境，在当前市场流动性合理充É裕偏宽松的前提下，后市利率不具备显著上升风险。短期内政策和资金面宽松取向已得到确认，稳定的资金面和资金价格预期会逐步向中长端传导，前期下行较慢的长端利率有望迎来一轮下行，拉长久期可能仍是优选策略。
国君固收：9月末的财政投放将助推10月初流动性总量，短期无忧。但10月份MLF或延续缩量，叠加5000多亿专È项债结存限额将在10月份发行完毕，或将对10月中下旬资金面产生边际利空。站在中长期维度，近期稳地产政策频出，关注地产销量“改善的持续性以判断狭义流动性向广义流动性传导的速率。
中信证券：美债利率近期攀升主要由于美联储9月大幅上调政策利率终点水平，叠加近期PMI数据显示经济韧性仍存，再度推升了美联储ω加息预期。由于预计此轮美联储加息终点为5%左右，ⓡ而美债利率高点往往与实际落地的政º策利率高点水平一致，因此在停止加息前夕，美债利率预计将趋势性上行，美债利率高点或在今年年底或明年年初出现。
编◯辑：李Ω奇涵û
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