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9月29日，中信证券发布名为《新品放量强化C端逻辑&nb∝sp;家用核ભ心器件空间可期》的跟踪点评，给予光峰科技·维持买入评级。
中信证券认为，峰米S5爆款新′品的推出具备里程碑式意义，验证了AĊc;LPD®解决方案不仅适用于高端市场，其突出的成本优势及出色的显示效果，在3K≥的主流价位段同样能够具备极强的性价比及竞争力。
此外，S5的成功同样证明了0.23”的DMD 芯片配合激光方案的可行性，显示效果不输0.33”芯片搭配LED 光源的同时能够有效缩小光机体积，实现更为轻薄便携的产品形态。S5 新品的推出标志着公司对C端的ੇ消费≤认知以及产品形态Ô设计迈入成熟阶段，后续凭借ALPD®技术优势有望持续打造爆款。
S⌉5新品表现优异，聚焦主流价位૮段，具ࢮ备极强性价比
光峰科技于9月正式推出旗舰激光微投新品S5，该产品一经推出迅速跻身天猫投影热销榜前三。从硬件参数来看，S5 亮度为1100 ANSI 流明，采用0.23”DMD&nbs♧p;芯片搭配ALPD®激光显示方案。该产品充分发挥了激光光源光效高的优势，主打轻薄便携等特点，长宽均较市੭面主流竞品缩短约10%；同时在整体体积缩小的前提下，光机节省更多空间给天龙音箱，音箱体积达到主流竞品2 倍，从而实⇔现更好的影音体验。
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软件方面，该产品支持无感对焦和自动避障，全向梯形校正速度行业领先，不仅支持远场语音，还可接入米家智能家居生态。此外，产品支持Type-C PD 供电，可用外接充电宝等任意Type-C 充电线都能续航，♠解决了家用投影便携性问题。价格方面，S5活动到手价仅2999 元，锚定投影市场最为主流的价位段，凭借ALPD®技术દ出色的显示效果以及成本优势，在该价位具备极强的性价比。
S5 爆款新品强化C端逻辑，0.2Ñ3”芯片+ ALPD®技术可行性得到验证 κ;
中∗信证券认为S5的成功具有里程碑式的意义：1）首先验证了ALPD®解决方案不仅适用于高端市场，其突出的成本优势及出色的显示效果，在3k 的主流价位段同样能够具备极强的性价比及竞争力，这也意味着光€峰自身在激光家用核心器件领域的技术底蕴能够持续在C 端市场得到应用和变现，同时进一步强化公司C 端自主品牌业务放量的逻辑。
3）更加ਭ关键的是，S5产品的脱颖而出意味着公司对C端的消费认知以ડ及产品形态设计正式跻身行业领先水平Ι，打破了一直以来人们对于公司缺乏C端基因的质疑，后续凭借技术优势有望持续打造爆款产品。
B ੌ端疫后修复弹性大，车载等创新场景打开远期空间&nbßsp¥;
B 端业务为公司现金流的主要来源，其中影院及商教传统业务上半年受局部ß地区疫ઝ情反复影响有所承压，三季度以来随着局部疫情缓解，全国影院复苏明显，根据广电总局数据，7-8 月累计全国票房同比+36.7%，叠加十一黄金周的临近，预计公司B 端影院等传统业务亦有望持续边际向好；核心器件方面，公司不断拓展行业客户，2022H1 收入同比+121%，进一步确立公司激光投影“卖铲人”的地位。
在传统B 端业务稳中有进的过程中，公司以ALPD®技术为支点，积极拓展下游应用场景，探索车载光学、AR、机器人等创新业务。其中，车载光学业务近日已取得突破性进展，与比亚迪È合作的定点项目正式落地，预计后续公司将围绕车顶天幕、智能激光θ大灯、车窗透明显示、娱乐大屏、AR-HUD 等产品形态持续布局，有望与更多整车厂及Tier1企业达成合作，成长空间广阔。结合目前ઍ已有公告，预计公司车载光学业务年内以客户拓展为主，明年起将开始贡献业绩，后续有望呈现指数级增长，打开公司第二增长曲线。
中信证券认为，光峰科技家用投影市࠹场高速发展，激光解决方案前景广阔。公司作为激光显示龙头，B 端技术壁垒深厚，核心器件持续高速增长；C 端发力自主品牌¾，成长性远超行业；前瞻布局车载光学、AR、服务机器人等创新业ⓤ务，打开远期空间，有望在近两年逐步落地。
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