作者Ñ | 中信建投期ી货研究发展部 田亚´雄 汤选澎
本报告完成时间 ◈; | 20ⓖ22૦年10月8日
一、行情回顾——θ国庆前盘∇面坚挺，国庆期间价格坚挺
如我们之前周报中所预计，国庆鸡蛋价格有支Ø撑，节前01盘面仍然表现较好。与往年不同的是ઝ，今年蛋价在国庆期间较为坚挺，ⓣ市场情绪较为稳定。10月8日，鸡蛋主产区均价为5.39元/斤，较节前上涨2.80%，主销区均价为5.50元/斤，较节前上涨1.17%，主产区带动主销区上涨。节前随着现货价格的反弹，01基差也出现反弹。
本周鸡蛋代表销区销量走弱，东莞、广¥州−、北京到货均回落。
中上游的Ì库存b3;天数较节前累库，主因为国庆期间价格坚挺，市场情绪较好，之前拿货过于谨慎，现在正常修复。本周生产环节库存天数1.2天，较上周上¡涨17.65%，流通库存天数0.88天，较上周上涨12.82%。节前豆粕价格有所回落，玉米价格微涨，养殖利润有所回落，现为1.14元/斤（10月6日）。
淘鸡出栏连续七周回落，出栏降至1ੜ390万ï羽，â淘鸡日龄维持高位，为523天。
二、行情展望——2022年²的第三场季节性下跌比以往时候来的更晚一些，ધ空方入场时机仍未到
μ长期供给压力较大：છ
早在8月的周报中，我们就已预估9月在产蛋鸡存栏量为11.85亿羽，现9月数据已出，实际为11.84亿羽，与我们的预估几无出入。（预测详细过程：本月在产蛋鸡存栏量等于上月在产蛋鸡੬存栏量加上新增的开产蛋鸡量，再减去本月淘鸡数量，根据卓创数据，8月在产蛋鸡存栏量为11.82亿羽，新增开产蛋鸡我们由4个“月前的鸡苗出苗量的预估来代表，根据卓创数据，4月鸡苗出苗量预估为7818万只，假设淘鸡数与8月持平为7478万只，则9月预计的在产蛋鸡存栏量为11.85亿羽（8月的在产蛋鸡存栏量为11.82亿羽），按照此方法回溯历史发现过去30个月用此方法预估数跟实际数差距均值为700万羽，即预估值与现实值极为接近，11.85亿羽参考意义较大。）
蛋鸡月度ੜ存栏量与鸡蛋价µ格的相关系数达到-0.73，反向相关关系显著，因此预测存栏量将对预测蛋价提供重要参考。
ù 根据此方法，我们预测▥未来在产蛋鸡存栏•情况如下：
上半年在产蛋鸡存栏普è遍偏低，供给偏紧，使Ο得今年价格中枢更高。而下半年供给压力加大，未来供给会持续增加ε。
产蛋率也是影响供给的重要变ડ量，78月是产蛋率传统季节性低位时间段，今年7月8月比往年温度更高，因此产蛋率也比往年都要低，以至于鸡蛋供应上▤较少，所以支撑蛋价上涨。正如我们反复在周报中强调的，进入9月，随着温度开始降低，产蛋率将会有明显抬升，9月30日新出的产蛋率数据证实了此说法，已恢ς复至91.29%，下半年产蛋率会进一步抬升，对供给造成进一步冲击。
需求方面，今年整੫年消费偏疲软，国庆后到春节前消费预估不会有较大亮点，注意进入冬季疫情可能↓带来的扰动影响，短期主销区⌉疫情可能刺激恐慌备货，推升蛋价，长期来看，主销区疫情可能因为流通不畅等减少需求量。
因ਨ此长期来看，需求无亮点，供给有压力，对鸡蛋∗价格形成压力。
短期看，鸡蛋价格在高位，国庆后季节性走弱低点将相比往年往后移动（往年低‾点出现在10月ã10日左右），੭节后现货价格或高位震荡，最近新冠新增确诊激增，或可能造成紧张备货再次刺激蛋价。01高点往年往往出现在10月下旬和11月末，今年现货价格低点后移，01的顶点也将后移（历史01盘面与现货价格走势的相关系数达0.55），当前盘面仍有较强支撑。
未来两周蛋价或震荡，节后开盘01短期情绪较ઐ好，仍有支撑，空方入场ફ时机可能在11月初૪出现。
注：¸本文有修³改
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