事件：公司公布2021年业绩：营收439.6亿港元，同比+9Ï.7%，归母净利润77.7亿港元，同比-13.3%。其中4Q单季度营收131.5亿港元，同比+2%，归母净利润í约24.5亿港元，同比+56.6%。公司业绩基本符合该行预期。
中金主要观点如下：
能耗双控限产叠加需求走弱，销量同比下降。
公司于3月出售福龙水泥72%的股权，有序退出北方市场;通过收购湖南良田水泥51%的股权进入湖南市场，并重新&#ffe0 ;划分华南、西南、东南、华西四大经营区域，聚焦南方核心市场。该行认为虽1Q22存⊕在高煤价+需求恢复偏慢影响，公司业绩可›能承压，但展望全年，华南需求有望修复，公司全年业绩仍有ਫ਼望保持韧性。
多元业务持续培育，“十四五”有望开启全新版图。
公司已形成基础建材、结构建材、功能建材、新材料组成的四大业务，人造石、白水泥等新产品正稳步放量。公司预计2022/2023年资本开支约88.6/52.8亿港元，聚焦于矿权获取、产线技改、新业务板块等方向。该行认为公司十四五期间有望持续巩固资源端、能效端竞争优势，新业务亦有望逐步提升利润贡献占比。દ
