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ⓐ 来源：长江ï商报∇
风雨过后见彩虹，一次次困境锻造了×李卫ਲ਼国的传奇人ω生。
27年前，·因为住房漏水，李卫国发现商机，放下了铁饭碗，投身至防水这一世界难题领域。原本名不见经传的李卫国，因为一次惊人之举而暂露头角，因为承接水立方、鸟巢工程而声名鹊起ફ。
27年后的今天，李卫国实际ß控制的东ˆ方雨虹（002271.SZ）市占率λ在30%左右，成长为行业巨无霸、“防水茅”，其身家也一度高达366亿。李卫国认为，50%份额才是理想状态。
除了东方雨虹，李卫国还实际控制有另外一家A股公司高能环境（603588.SH），ò其也具有一定的市ફ场ÿ地位。
不过，如今，李卫国面临较大危机。房地产产业链里，在与产业上下游巨头交锋中，东方雨虹并不具有话ε语权。今年上半年，公司实现的归属于上市公司净利润（下称净利润）首次下降，而其应收账款猛增至130亿元，市ਯ值蒸发近千亿，风险凸显。
†李卫国说，巧者善度，知者善▩豫，不要浪费一切真正的危机。那么，他具备远见于未萌、觅危中之机的才智与胆识吗？
一次æ不计¨成本之举暂露头ધ角
不甘寂寞ਫ、喜欢标新立异，李卫国的性格ð，似乎塑造了他的人φ生。
1965年9月15日，李卫国出生于湖南常德桃源县寺坪乡的一个普通农民家庭。随后几年，弟弟李兴国、李建国相继出生。在当时的农村，家大口阔，李家的贫困可以想象。上高中ⓜ时，家里一头大黄牛因病死亡，原本贫困👽的李家雪上加霜。੦1985年，李卫国参加高考，他的志愿是湖南农学院（现湖南农业大学）畜牧水产系，并如愿被录取，成为乡里第一个大学生。
ਫ大学期间，早早独立的李卫国联合几👽名高中同学创办了养猪场，并赚到了5000元。在那个年代，大学生养猪还是新鲜事。李卫国养ća;猪致富一事也引发了较大程度关注，轰动一时。
198‡9年，大学毕业后，李卫国告别养猪场，被分配至长沙县职业中专θ任教。但养猪∑经历，在李卫国心里种下了创业的种子。
1992年李卫国被调入湖南省经济管理学院任教，次年，又被调到湖南省统计局，成为科级干部。不过，在湖南省统计局工作两年，Á或许是感觉统计工作有些单调乏味，或许是时代春风激发了创业激情。▒李卫国动了下海创业的心思੍。
૪ 在统计局，李卫国分得一间顶楼的宿舍。这间宿舍防水出了问题，维修了六七次仍然漏水。心烦的李卫国突然眼前一亮，单位宿舍楼漏水都没法解决，房屋漏水可能是大问题，要是能解决这一问&#ffe1;题，一定ગ能赚钱。经过一番了解，他发现防水行业是空白。
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Û 于是，1995年，顶着各方压力及不理解，李卫国下海了，并很快创办了长沙长虹防水工程有限公司。
创业是艰难的，李卫国先通过学习，解决防水技术问题，然后逐一登门拜访，靠脚板和嘴皮子寻找客户。让人意外的是，他成±功了，一年承接了5项防水工程，赚ણ得人生第一桶金200万元。
ąc; 李卫国的野心远þ不止于此。经过两年发展，李⊥卫国的防水公司成了湖南的领头羊。此时，他思索着，要想做大做强，应该走出去。
彼时，为了揽下北京一知名建筑物工程，李卫国开动脑筋，耗时几个月才找到ò门路，但此时，该工程的承建商已经确定。李卫国很不甘心，他一咬牙ਠ，决定免费承建，并先后提交了6份防水施工方案，最终揽下了这项工程。
原计划投入100万元，为了追ó求效果，不计成本的李卫国耗资200多万元。这≠一下，前期的积累一下子花光了，公司面临破产¨。
失之东隅收之桑榆。因在项目中的出色表现，李卫国受到了行业关注，一些项目商主动上门☎寻求合作。李卫国也ઘ带着30人的队伍进驻北◊京，开始第二次创业，成立东方雨虹。
鸟巢、水立⇒方、大兴机场、港珠澳大桥、京张铁路、京沪高铁等，一大批中国标志性建筑、国ࢵ家重大基础设施建设项目，都有李卫国和东方雨‡虹的身影。
2008年∀9月10日，ત乘着北京奥运会ã闭幕东风，东方雨虹登陆A股市场，成为防水第一股。
分享地产红ù利 高歌猛进ક
防水建材属于大地产产业链的细分领域，李卫国能够在细分领域掘得真金白银，Ε源于地产红利及过硬的技术Φ。
即便是现在，防水依然Ąe;被称作世界性↑难题，行业对技术的要░求之高可见一斑。
李卫国之所以能够在Φ防水领域打下一片江山，与其追逐防水技术ધ有关。有坊间传言ç，创业初期，在研制防水涂料时，李卫国全身心投入其中，一遍又一遍，不厌其烦试验，直到让自己满意为止。
对技术的追求反映在东方雨虹身上的是专利数量。截至今年6月底，东方雨虹累计拥有有效专利1337件，其中发明专利397件，υ实用新型专利805件，外观设计专利135件。公司对技术的要求是，基础⌈研究、技术攻克、成果转化、产业融合。目前，公司有5位工程院院士、7位国际知名科学家、25位技术带头人。因为突出的防水技术，东方雨虹与一大批产业上下游知名企业展开合作。而正是受益地产红利，公司曾实ⓛ现了高速成长。
≈ 2008年底，上市当年，东方雨虹的总资产为6.60亿元，到2021年底ϑ，公司总资产达497.33亿元ਯ，13年增长74.35倍。
⁄ 在这期间，中国城镇化进程加快，房地产市场经历了黄金1ਯ0年，大约是从2019年开始，房地产才进入白银时代。
在资产规模੦快速增长ⓟ之时，东方雨虹的经营业绩大幅增长。2008年，公司实现的营业收入ਯ、净利润分别为7.12亿元、0.44亿元，2021年，营业收入、净利润分别为319.34亿元、42.05亿元，累计增长约44倍、95倍。在这期间，公司实现了营业收入、净利润持续增长。
在这期间，李卫国推动Ņ♨东方雨虹急剧扩张。公司相继在华北、华东、东北、华中、华南、西北、西南等地区建立生产物流研发基地，近距离服务下游客户。公司产品也不断完善，主要产品包括建筑防水材料、建筑装饰涂料、特种砂浆、建筑粉料、建筑节能材料、非织造布、特种薄膜等，公司生产的防水材料Μ基本覆盖了国内新型建筑防水材料的多数重要品种。
东方雨虹也完成了系列并购，相继将五洲Þ图圆、长沙洛迪、江…苏卧牛山、广州孚达等收入囊º中。
李卫国还推动东方雨ત虹频频募资，为扩张提供资金。2011年以来，东方雨虹股权融资累计达115.85亿元，其中，2૯021年4月，公司通过定增募资80亿元。这些募资，除了补ਊ充流动资金，基本上用于产业扩张布局。
从现金流方面看，上市以来，公司投资现金流持续净流出，且净流出金额逐年增加，其中，2019年至2021年，净流出金额分别为13.74亿元、17.4ⓘ4亿元、56.51亿元，三年合计达87.69亿元。
值得一提的是，在推动东方雨虹高歌猛进ৄ式扩张之时≡，李卫国实际控制的高能环境也在高€速扩张。
高能环境前身为成立于1992年的北京高能垫衬工程处，由∧中科院高能所投资组◊建，主营高低密度聚乙烯垫衬防水、防腐、工程专项施工等业务，2001年改制为有限公司，2009年变更为股份公司。
期അ间，李卫国于2007年通过股权♬受让成为公&#ffe0 ;司第一大股东、实际控制人。
2014મ年底，高能环境跻身A股市场。上市后，公司开启“买买买”模式，先后取得深圳市鑫卓泰投资管理有限公司、杭州新德环保科技有限公司、山东扬子化工有限公司、贵州宏达环保科技有限公司（简称“贵州宏达”ਖ਼）、浙江嘉天禾、鑫科环保等20家公司部分或全部股权。
今年6月底，高能环⇐境总资产199⊃.13亿元，较上市之前2013年底的15.75亿bc;元增长约11.60倍。
市‚值蒸发″近千亿“防水茅”光环不再
李卫国推动东方⇒雨虹大举扩张，带动二级市场ࢵ股价大Ζ幅飙涨。但如今，公司市值已经蒸发近千亿。
20ⓐ08年上市之时，东方雨虹的发行价格为17.33元/股，当年Ý10月16日，股价一度回调至11.હ89元/股，自此开始，股价探底回升。
上市以来，东方雨虹ˆ进行了多次送转股。从后复权的股价来看，2021♣年6月1日，其股价最高达1Π994.64元/股，较发行价累计上涨约114倍。
对应的市值方面，挂牌交易前夕，其市值为9.18亿元，去年6月1日达161ૉ8.89亿元，累计增长૮约175.35倍。
营收υ净利持续增长，੭市值增长高达175倍，如此强势表现，在ΤA股市场上并不多见，东方雨虹因此被市场称之为“防水茅”。
然而，市值1618ࢵ.89亿元—是迄今为止的顶点，此后，其股价一路下跌，市值不断缩水。È
K线图显示，今年7月5日跌停开始，东方雨虹的股价加速下跌，到9月30日，股价跌至26.37元/股，盘中下探至25.70元/股。短短两个多月，其股价⇐从51.80元/股一路下跌，æ累计跌幅在50%左右。如果以去年6ú月1日的股价计算，跌幅接近60%。
ા 对应ä的市值，目前约为664亿ñ元，较去年6月1日的巅峰减少了954亿元。
ࢮ 高峰时段，李卫国的财富达366亿元，ƿ如今缩水至∼150.17亿元。
股☼价大跌与“防水茅”业绩变脸有关。半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入153.0ઝ7亿元，同比增长7.57%，这是公司2016年中期以来营收同比增速首次降为个位数。对应的净利润、扣除非经常性损益的净利润（下称扣非净利润）分别为9ਖ਼.66亿元、8.90亿元，同比下降幅度为37.13%、38.48%。
中期净利润同比下ૠ降，这是东方雨虹上市♫以来的ਭ首次。
其实，随着房地产市场÷持续深入调整，东方☞雨虹积极布局了非地产业务，ત重点发力重大基础设施，同时，公司还布局了非防水业务。但从今年上半年的经营业绩看，实际效果并不理想。
在营业收入增速放缓、净利润较大幅度下滑之际，东方雨虹的应收账款反而大幅增加。截至今年6月底，公司应收票据及应收账款账面余额为147.48亿元，较去年同期的114.09亿元‰增加3bc;3.39亿元。其中，应收账款余额为129.54亿元，同比增加31.32亿元。
而在今年上半年，公ર司营业收入ੑ同比仅增加10.78亿元，应收票据及应收账款增加33.39亿元，说明公司回款能力大幅下降。
经营现金流也印证了这一说法。今年੩上半年，公司经营现金流净流出69.80亿元，较去年同期ਮ降幅达99ζ.94%。
截至今年二季度⇑，东方雨虹账面货币资金5∏1亿元，其中，受限货币资金约9.38亿元，另外，尚未使用的募资1.37亿元。由此可见，公司可动用资金为40.25亿元。对应的债务为58.54亿元，其中短Π期债务53.46亿元。
在去年定增Ë募资80¼亿元的情况下，东方→雨虹的财务压力仍然凸显。
李卫国也存在资金压力。9月28日，其将所持东方雨虹260ąc;万股股份补充Ó质押。至此，其质押率达54.73%。此外，李卫国所持高能环境的股↔权质押率为47.10%。
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责编：ZB憨∫
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