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∅ 通胀见顶,"美股见底?市 场忽视了一个重要风险
‾华尔街¶见闻
░ 企业盈利ⓓ可能尚未见底,这将决定ⓜ美股的最低点。
美股大空头、摩根士丹利分析师Michael Wilson警告,即便美联储成功抗击通胀,美股‘可能也不会立刻反弹。伴随着公司需求减少经营杠杆下跌,企业盈利可能进一步δ下滑,进而继续拖累市场。
今年以来美股已经下跌了22%以上。有卖方分析师表示,糟糕的业绩消息已经反映在股价中,而企 业业³绩实际上可能会出乎意料地上升,这将带动股市反弹。
但Wilson策略师团队认为,尽管在疫情期间美股企业盈利出人意ⓖ料地好,并推动了多次熊▩市反弹。但在通胀达到峰值之后,企业的部分成本可能维持高位,但经济衰退导ⓢ致的需求下降可能导致企业无法通过提高价格来抵消这些成本。这将使企业经营杠杆指标(该策略师团队使用每股收益增长减去销售增长衡量)恶化,同时拖累利润率表现:
考ë虑到通胀在明年可能保持较强韧性的领域(住房、薪资和某些服务)、以及通胀મ可能放缓的领域a0;(商品),标普500指数的利润率前景并不乐观。
Mike Wilson及其团队近几个月来一直强调,股♥市的最终低点不是由美联储决定的,而是由盈利增长决定的。其在之©前的报告中指出,美元近期的持续上涨可能对企业盈利产生冲击:美元指数每上涨1%,就会对标普500指数收益产生0.5%的负面影响。到四季度,标普500指数成分股的利润可能下降10%。
Wilson指出,从历史经验来看,美元飙升通常会引发一轮α金融或经济危机,当前美元的走势足以引发一场类似于2008年次贷危机、2012主权债务危机的金融危机。其预计美元指数将在年底到达118的历史高位,而随着美元继续上涨,标普500指数今年年底或者明年初最低将降至3000点💼。
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