通胀见顶

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　∅　通胀见顶，"美股见底？市　场忽视了一个重要风险

　　‾华尔街¶见闻

　░　企业盈利ⓓ可能尚未见底，这将决定ⓜ美股的最低点。

　　美股大空头、摩根士丹利分析师Michael Wilson警告，即便美联储成功抗击通胀，美股‘可能也不会立刻反弹。伴随着公司需求减少经营杠杆下跌，企业盈利૊可能进一步δ下滑，进而继续拖累市场。

　　今年以来美股已经下跌了22%以上。有卖方分析师表示，糟糕的业绩消息已经反映在股价中，而企 业业³绩实际上可能会出乎意料地上升，这将带动股市反弹。૊

　　但Wilson策略师团队认为，尽管在疫情期间美股企业盈利出人意ⓖ料地好，并推动了多次熊▩市反弹。但在通胀达到峰值之后，企业的部分成本可能维持高位，但经济衰退导ⓢ致的需求下降可能导致企业无法通过提高价格来抵消这些成本。这将使企业经营杠杆指标（该策略师团队使用每股收益增长减去销售增长衡量）恶化，同时拖累利润率表现：

考ë虑到通胀在明年可能保持较强韧性的领域（住房、薪资和某些服务）、以及通胀મ可能放缓的领域&#25a0;（商品），标普500指数的利润率前景并不乐观。

　　Mike Wilson及其团队近几个月来一直强઴调，股♥市的最终低点不是由美联储决定的，而是由盈利增长决定的。其在之©前的报告中指出，美元近期的持续上涨可能对企业盈利产生冲击：美元指数每上涨1%，就会对标普500指数收益产生0.5%的负面影响。到四季度，标普500指数成分股的利润可能下降10%。

　　Wilson指出，从历史经验来看，美元飙升通常会引发一轮α金融或经济危机，当੤前美元的走势足以引发一场类似于2008年次贷危机、2012主权债务危机的金融危机。其预计美元指数将在年底到达118的历史高位，而随着美元继续上涨，标普500指数今年年底或者明年初最低将降至3000点💼。

　　ⓜ风险提示及免责条ρ款›

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户&#256d;特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是‏否符合其特定状况。Π据此投资，责任自负。

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