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来源：•读数Θ一帜 ▥
对四季度的A股行情，机构的判断偏向谨慎乐观。机构 的共识∼在于估值，但上涨ਭ信心不足
前三季度ય的A股跌宕Ąe;起伏，十一ਫ假期后的首个交易日，A股继续下探。
10月1′0日，A股三大重要指数小幅低ö开后一路震荡下行。最终，上证指数跌破3000点重要关口，下跌1.66%。深证成指、创业板指、沪深300重要指数跌幅都超过2%。科创50跌幅达到4.48%。
‚ 板块方面，养殖概念☻股、能源板块表现亮眼，但多数板块表现不佳。半导体、芯片、光伏等板块均出现明ćc;显下跌。
市场仍在等待þ政策面上更多的积极信号。“由于当前我们国内市场信心不强，因此很难抵>御外部情绪冲击，这也是国内市场近期跟随海外同步调整的主因。”南方基金首席投资官茅炜坦言ਜ਼。
对于接下来的行情，天风证券在四季度策略中表示，过去几个月，市场反馈了诸多悲观因素，且认为各个板块的基本面会出现泥沙俱下的情况后，ਫ਼Aਫ股可👽能迎来修复的曙光。
在星石ਨ投资看来，跌破整数点位可能会压制短期情绪，但海外不确定性导致的π波动大概率只是暂时的，国内经济预期虽然较为低迷，但估值压Ąf;缩的空间已经不大。
“A股已经进入深度价值区间。虽然此轮政策效果受疫情等因素影响显现较慢，但目前国内政策基调仍暖、地产政策不断放松、国常会等会议ª强调加快落实，中期政策效果仍将继续û显现。”星石投资认为。¦
τ 超八成个ગ股下跌ਭ
10月10日，上证指数在五分钟之内完成了小幅低开、急转直下、迅速向上V型反转的一系列动作。但遗憾的是，这种上攻态势并未持续。随后，上证指વ数一路震荡下行。午后开盘后，☏下探速度加快。最终，时隔五个月，A股再度跌Ρ破3000点。
截至收盘，上证指数报收2974.15点，下跌1.66%，跌破3000点重要整数关口。深证成指报收10522.1Ąe;2点，跌幅2.38%。创业板指下跌2.30%。沪深300ષ下跌2.21%。科创50跌幅更达到4.48%。
在节前创下成交额新低之后，今日两市累¡计成交额只有6280亿元。排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊认为，目前市场的悲观情绪已充分体现了各种利空因素，预示着当前是短期底部区થ域。交易量萎缩可能会影响反弹的动能，大盘在底部区域震荡的时间可能延长。
根据Wind（万得）数据统计，两市只有84ૢ1只个股出现上涨，3996只个股出现下跌，占比达到8↑0.80%，70Ã余只个股出现跌停。
板块方面，养殖板块表现十分亮眼。鸡产业上涨8.5%，猪产业上涨4.1⌈7%，生物育种、饲料精选涨幅均超过3%。消息层面，国庆假期以来猪价已实现九连涨，白羽Ð鸡的价格ⓐ也突破年内高点。
此Ù外，能源相关板块走强。Þe;天然气板块上涨1.84%，油气开采上涨1.68%，煤炭开∧采涨幅也达到0.79%。
♩日前，美国商务部工业和安全局（BIS）以维护国家安全为由，对中国芯片产业的打压再度升级。或受到该消息影响🙀，10日半导体、芯片概念股受到重挫，超过95%相关个股出现下跌。中微公司、芯源微、澜起科技、长川科技跌幅均超过15%，安集科技跌幅达到20%。
受约谈影响，光伏∅概念股持续下挫。日前，工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局（下称“三部门”）联合印发了《关于促进光伏产 业链供应链协同发展的通知》，并集体约谈了部分多晶硅骨干企业及行业机构，引导相♤关单位加强自律自查和规范管理。
热门股‰方面，深陷添加剂危机的海天味业10日下跌9.35%，股价报收75.08元/股。而一直宣称“0添加”的同行业竞品千禾味业则ਗ਼ਯ涨停，每股报收16.59元。
A股表现低迷，港股市场亦表现不佳。港股市场在经历了10Ņ月5日的暴涨后，10日三大指数均出现大幅下跌。截至收盘，恒生指数下跌2.9 5%，恒生中国ⓗ企业指数下跌3.19%，恒生科技跌幅更是达到了3.98%。
外围市场亦不平Ε静。俄罗斯股市开盘大跌，截至发稿，俄罗斯MOEíX下跌3.91%。意†大利富时MIB、英国富时100、法国CAC40等欧洲重要指数均出现下跌。
四季度还有机会Κ吗ઠ？
“国庆假日期间海外市场Í波动剧烈，对节后A股的风险偏好并≈没有起到积极的提振作用。”华夏基金认为，长假期间国内疫情呈现多点散发的上升趋势，消费数据总体平👽淡，也在短期引发了对经济复苏节奏的顾虑。
“近期市场有持续调整，主要在于市场对国内外的宏观经济有一定的担心，因为海外通胀超预期，在美联储持续加息的情况下，美欧等国家进入衰退的概率大幅增加，同时国内消费相关数据让市场对经济的担心也在加大，因此与宏观经济相关的板块表现大多不佳。”平安基金基金经理薛冀颖指ખ出，最近跟宏观经济相关性较低′的◙成长板块调整的原因主要在于前期超额收益较大，资金结构相对拥挤，一些资金选择了兑现。
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对四季度的A股行情，机构的判断整体偏向谨慎乐观。机构的共识在于⌊估值，但上涨信心不足。
“从历史规律看我们认为年内可能还会有一次投资机会，未来行情上涨的催化剂可能是稳增长、保交楼政策的落地见效。”海通证券认为，当前银行地产板块估值已经处在历史底部，随着保交楼相关¤措施落地见效，∝有望缓解市场对于地产链的负面担忧，银行地产可能迎来估值修复的机会。
创金合信首席经济学家魏凤春的态度则相Ì对谨慎。“a1;未来1-∉2个季度，全球大环境偏弱，国内短期有阶段性相对独立的政策环境，政策预期和低估值是弱支撑，可逢低布局，步步为营，需关注阶段性独立后基本面再度共振下行的潜在风险。”
弱市之下，农业是为数不多的强势板块。嘉实基金大消费研究总监吴越认为，当前应ñ关注农业板块的配置机会，养殖链在产能调减已经指引供应减量背景下，体重乘数对供应的量增有限，叠加消费旺季，不应对四季度猪价过分悲观。此外，当前养猪个股估值已经回Ë调至周期第∃一阶段预期反转起步水平，估值的安全边际较高，高猪价事实有望兑现业绩。
当下应关注哪些风险ⓡ？万家基金副总经理黄海今年以超50%的收益领跑全市场。他认为，需要关注三个方面：一是海外能源紧张问题的后续影响；二是加息之后经济的衰退风险；三是全⇓球地缘政治形势是否会出ৄ现超预期的变化。
黄海表示，四季度依然相对看好能源板块和房地产龙头∞，前者持续受益于全球能源通胀的持续超预期👽，后者受„益于国内政策放松的预期以及行业格局的改善。
市场进入底部区域，一些基金经理选择逆势而👽行੍。现任泉果基金基金经理赵诣曾摘得2020年度公募冠军，他将于近期发行新产品。他认为，国内流动性相对宽松的情况下，目前出现系统性风险的概率比较低，只是叠加美国流动性收紧¢，整体国内经济、政策预期不明朗的阶段，市场波动可能仍时有出现。“这就意味着我们对确定性、估值要求更高。”
“对于我们投资者而言，风险本身不可怕，因为投资的本质就是风险管理，但是害怕的是风险来自于毫无防备的领域。我想今年前三季度大概就属于这种情况。” 茅炜坦言，几乎所有市场参与者都…从未经历过俄乌这么激烈的地缘政治冲突，也从未经历过奥密克戎这种疫情的反复。这些史无前例的风险，冲击资产价格的同时，对市场信心也带来了很大的影响，导致部分投资者对未来预期不Ω再乐观。
“由于当前我们国内市场信心不强，因此很难抵御外部情绪冲击，这也是国内市场近期跟随海外同步调整的主因。”茅炜坦言，“今年这个🙀时点，强调人类乐观છ的本性尤为重要。客观评估当下国内经济和市场的现状，不难发现当前市ੇ场整体大概率处于估值底部、宏观经济底部、市场情绪底部。”
作为投资人，茅炜也在期待着更多政策层面的积极信号逐步释放。“这个信心憨来自于我相信全国人民对幸福生活的追求不会改变，而当前相对低迷的χ宏观经济局势需要得到扭转，才能支撑我们各项中长期目标的实现。”
安爵资产董事长刘岩向《财经》记者表示，四季度随着国家政治方向的明朗，以及在“稳经济，保增长”的大背景下，A股有望出现较大反转机会，▤值得投资者耐心等待把握☎。
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