ૠ 意见领‚袖 | 盛松成
£ 前三季度经济数据即将发布，当此时刻，人们试图以各种分析方式À找到宏观经济运行对接微观投资理财操作的“密钥”。围绕百姓关注的抗通胀、汇率利率以及投资理财话题，人民政协报记者对中欧国际工商学λ院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成进行了采访。
我Ã国不存在◙长期¯通胀基础
记者：当前全球多国通胀居高Ψ不下，对此您如何看待•♥？这是否会推高我国今年CPI的涨幅？
盛松成：新冠肺炎疫¡情叠加地缘冲突的影响下，全球供给恢复缓慢，ćf;通胀高企。美联储持续大幅度加息虽然对抑制通胀有效，但是效果不及预期。8月美国消费者物价指数（CPI）经季调后环比上涨0.1%，预期值为下降0.1%；同比上涨8.3%，高于预期值8.0%。本轮Υ美联储加息周期或持续至明年年底。
今年8月，我国居民消费价格（CPI）同比上涨2.5%，1-8月累计同比上涨1.9%，远低于美欧等主要经济体和多数新兴市场国家水平Ù。<尽管未来几个月通胀水平仍可能上升，但今年全年3%左右的CPI预期调控目标是可以实现的：一方面，我国货币政策保持稳健，没有搞“大水漫灌”；另一方面，内需不足制约着我国通胀上行。
我国对通胀的重视高于欧美等发达国家，因为物价与民生息息相关。为应对疫情冲击，我国施行“六稳”“六保”，尤其是“保市场主体”，从供给端为经济注入内生动力，国内供应链总体保࠽持Ċc;平稳运转。当前我国生产者物价指数（PPI）企∀稳回落，整体物价水平可控，长期通胀基础并不存在。
人♡民±币Ê大幅贬值的可能性不大
记者：近期美元持续′ó走强，人民币汇率承压，您认为我们应如何看待和应对当前的汇率形势？👽
盛松成：伴随美国加息周期，中美利差持续深度倒挂，美元指数走强。今年以来，人民币兑美元汇率已贬值超过10%，短期内仍然承压。央行两次下调金融机构外汇存款准∼备金率，并将远期售汇业务的外汇风险准备金率从零上调至20%，这些都有助于放缓人民币汇率的贬值速度。预计ૢ年底前，人民币汇率仍会在7.0~7.3之间徘徊。
但是，相较于世界其他主要“货币³，人民币表现相对良好。CFETS人民币汇率指数较2021年末基本持平。人民币兑美元的贬值幅度远小于欧元、英镑、日元等货币，本轮贬值造成õ的市场冲击相对有限。
中长期看，人民币持续大幅贬值的可能性不大Β。目前，我国央行也仍有较多政策工具可以用来引导人民币预期，必要时可重启逆周期因子，或在离岸市场增加央票发行规模，收紧人民币流动性。尽管中美利差倒挂一定程度上导致了资本外流，但如果我国经济能够Ąe;快速企稳回升，美国货币政策转向的溢出效应将会大大减少ξ。因此，改善经济预期至关重要。
记者：您²认为人民币汇率贬值是否将掣肘国内货币政策？利率下行是否会继'续？
盛松成：诚然，美联储货币政策的溢出效应对我国货币政策实施也会有一定👿影响，但中美经济周期并不同步ÿ，我国仍坚持“以我为主”的独立的货⊕币政策，应对经济下行压力。
今年8月15日，我国政策利率1年期中期借贷便利（MLF）和7天公开市场操作利率（OMO）中标🙀利率分别为2.75%和2.0%，均下降10个基点。随着政策利率下调，市场利率同样低位运行。当前1年期同业存单利率维持在2%左右，低于1年期MLF利率，货币市场利率已底部趋稳，继续下行空间不大。8月贷款市 场报价利率（LPR）也随之下降。其中，1年期LPR为3.65%，下调5个基点；5年期以上LPR为4.3%，下调15个基点。LPR的非对称下降有助于舒缓房地产业的Þe;困难，减轻居民还贷压力。
目前我国真实利率略低于潜在实际经济增速，处于较为合理水平，ਨ市场利率继续下行的ࢵ空间有限。
ƿ α房地产已非੫经济发展最主要的增长点
ਜ਼记者：结合我国居民的购房意☞愿偏弱Ε这一现状，您认为未来房地产市场会走向何方？
盛松成：目前判断，随着“救市”政策的陆续出台，我国房地产市场底部将至▩，销售、投资及新开工指标的负增长态势会有所收窄。今૨年9月30日，财政部、税务总局发布《ⓥ关于支持居民换购住房有关个人所得税的公告》，2023年末前符合条件的居民换购住房可享受个税退税优惠。同时，央行决定下调首套个人住房公积金贷款利率，多个城市下调首套房贷利率。
随着中国经济进入新的发展阶段，房地产运行的底层逻辑也随之变化，这个变化就是房地产的投资属性减弱。目前中国人均住房面积Θ已经接近美国的⊃2/3，而人均GDP只有美国的1/6。所œ以从均衡发展的角度来看，房地产已非中国经济发展未来最主要的增长点。
房地产企业મ融资的“三道红线”政策与对银行的房地产“两૦类贷款”的集中度考核节奏虽有所放缓，但是长期调↑控的目标没有发生改变，房地产对全社会资源的占有上限被框定，资源将更多地流向先进制造业和现代服务业，流向对中国经济社会发展具有更大意义的产业和行业。
记者：您对当前背景Ó下¹的居民理ⓒ财有哪些建议？
盛松成：宏观经济形势与调控政策将直接或间接੪影响理财市场走势。例如，宏观经济形势对货币政策的取向产生影响，进而影响理财产品的发售。因此可以说，宏观经济运行机制是微ćf;观理财的基υ础。
Þ利率、汇率乃至物价的走૦势都ι直接影响投资者在储蓄、股票、债券、房地产、保险等投资工具中的选择。总体看来，目前我国宏观经济政策运用得当，经济形势较为稳定。投资者应在理性判断的基础上，结合自身经济能力，合理控制风险，获取长期稳健收益。
本文原发于《 √;人民政协报 》 （ 2022年10月11日&nb⊃sp; 第 05 સ版）
(∝本文作者介绍：中▩国人民银行原参事·，中国人民银行调查统计司原司长。)
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中国人民❄银行原参ća;事，中国人民银行调查统计司原司长。↑
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