少数派投资：投资如减肥

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　࠷　来源：少数派投&#25a1;资γ

　　谈起当છ下年◑轻人的焦虑困扰，除了熬夜和ψ脱发，必定还有——减肥。

　　减肥道路千千万，“少吃多动”最最难。尤其对于打工族，下班到家已累成葛优瘫ö，还能有多少精力去运动？因此，少吃成为多数ø人在减肥道路期初首选੥的“捷径”。

ૠ　　但长期的效果并不尽如∫人意ⓐ。

　　人体自身੧是‌非常智慧的，如÷果长时间处于饥饿状态，身体就以为饥荒来临了，从而会提高能量利用效率，千方百计储存脂肪。

　　而当一个人从“饥荒”中恢复正常饮食ય后，身体的记忆能保留下来，为了预κ防下次““饥荒”，会努力储存更多的脂肪。

　　这便出现了多数人ૌ“越减越肥”的现象，从&#263e;而变得♥更加焦虑。

　　原本适当的控制饮食有助于减肥和身体健康，但多数人仅靠少吃，非但没有享受到饮食控制后带来ણ的减肥红利，反而更加身心俱疲——饮食控制时感觉饥饿，享受美食时又会焦虑，这种“毕其功Α于一役”的极端&#263a;方式往往不具有持续性，最终的结果便是选择放弃减肥。

　　其实，投资也是类似的情况。每天市场的涨跌幅都会拨动我们的心跳——涨了便਩会激动，跌了便会难过，最后大家厌倦了起起伏伏，毅然决然地选择“分手”，将资金从市场中撤退，随后选择一个“纵浪大化中，不喜也不惧”的安稳投资方向。但是没几天，市场突然暴涨，当身边的人都在振臂高呼时，面对之前的选择，很难Φ不陷入“踏空મ”的焦虑中。

　　十一长假结束之ણ后的第一个交易日，上证指数失守3000点。是的ઝ，股价更低了，就像超市Þ周末大甩卖一样，但我们却不像巴菲特所说的那样，觉得兴奋，更多是陷入了一次次伤心后的心如止水。

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　γ　面»对持续的下跌，我们该如何应对？减肥焦虑和投资焦虑间又有着哪些异曲同工之处？

减肥：在开始之前会设立一个目标ફ，是希望“一夜暴瘦”还是慢慢减重并长期保持效果？

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投资：在踏૎入市场之前，先思考，投资是为了“一夜&#25c8;暴富”还是追求资产ਊ的长期保值增值？

　　如果我们的目标是后者，我们应该明白，减肥需要一定周期，让身体记住新的体重，避免体重反弹。一般减肥的周期要在90天以上，每周的减重速度不能大♠于2૮斤，否则身体会容易代谢紊乱，失去收支平衡，出现各种健康问题。减肥成功后，你还要用一个月以上的时间来巩固体重，不能马上停止运动恢复饮食。投资亦是如此，当我们的目标是后者，我们可以不用过度在意短期市场波动。市场是难以预测的，过度追求短ⓐ时的“低买高卖”不仅会增加投资难度，也会增加来自投资的焦虑。对于普通投资者来说，选择耐心地长期持有可能会是更好的投资方法。

减肥：强调⌉੪，“三分练，七分吃”

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投资ⓑ：思考，该′以什么样的投资方式入场

　૦　相比于“一口气梭哈”的极端投资方式，选择大类资产配置、分散投资，或可帮助我们在不牺牲收益的同时，降低自己投资组合的波动。在《聪明的投资者》一书中，巴菲特的导师格雷厄姆建议投资者按下面的方法应对：投资者投在股市的资金一િ定不要少于25%或多ળ于75%，当市场下跌时，投资比例就要更接近75%，上涨时就更接近25%。

　　按格ક雷厄姆建议👽，以沪深300的估值水平构建以下三种投资策略。ν

　　策略A：越跌越买。当沪深300指数处于历史前2ð0%估值水平时，投入25%的资金；处于后20%估值水平时，投入75%的资金ⓛ；其余时间则投入50%资金。

　　策略B：不做调整。不管沪深300ૡ指数处于何种水位，投资股市资金占比设−定为50%。‹

　　策略C：越涨越买。与策略A相反，æ当沪深300指数处于历史前20%估值水平时，投入7¢5%的资金；处于后20%估值◯水平时，投入25%的资金；其余时间则投入50%资金。

　　用近五年的历史数据回测，在下图中，我们可以∨看出，2017年年末、2020年三季度至2021年一季度等区间，沪深300指数估值位于近5年的前20%分位；而2018年下半年至2019年一季度、2020年3月等区间内，沪深300指数则下落到近5年的估值后20%分⌋位内。Π

　　用·上述方法模拟测算，三种策略的近五年收益率分别为18.04%、1.24%和-9.62%，且策略A的表现大部分时间段内&#25bd;位于策略B与策略C的上ä方。

ਬ　　当然，上述测算的结果并不是建议投资者按照这∃一方式机械和频繁地调整仓位，但可以客观的展示“&#25b2;越跌越买”这一逆向投资的原则，在一定条件下相较于“追涨杀跌”方法的长期优势。

减肥：找到合适自己的减⇑肥ગ方法，同样是有氧运动，有的人适合∝跑步，有的人适合跳绳

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投资：在投资之前，我们应该思考િ哪种≈投资标ϒ的更适合自己

　　只有适合自己的减肥方法，我们才能坚持下去；只有适合自己“风险-收益”偏好的投资标的，才能成为“时间的朋友”。例如，对于预期收益&#266c;不是很高、能承受的波动和接受的回撤较小的投资者，更ੑ适合偏债类基金；对于希望提高每年的预期收益、不太在乎短期波动、投资期限较长的投资者，更ડ适合权益基金。

　　其实，无论减肥还是投资，出现焦虑的现象也是因为我们希望督≡促自己，让未来向好的一面发展。但只有在真正ω了κ解自身之后，找到适合自己的减肥、投资方式，我们才能“化焦虑为动力”，帮助自己成为更好的自己。

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