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来源💼 θ中国基金报
ⓐ ⊂记者 文夕
A股ઘ有望迎来一家硅bc;料巨头ગ。
10月12日晚ℑ间，港股光伏巨头协鑫科技公告宣布，公⇒司董事会已批准发行A股的初步提议，预期采用2022年9月30日作为上市申请基准日。受此消息影响，协鑫科技股价今日早盘持续拉升，涨幅一ી度达9.48%。
今年以来，随着硅料价格持续走ö高，包括硅料厂商不仅赚的盆满钵满，而且二级市场也获得较高估值。而在港股市场，协鑫科技当前PE仅5.5倍。在业内人士看来，协鑫科技回A将获得估Ρ值回归。þ
੩ⓓ 实控人曾溢价3ç7.7%增持股份
协鑫科技公告显示，公司正就于中国境内证券交易所发行A股的建议架构及其他详情与相关方进行讨论。倘→若发行A股最终架构获公司及相关方同意，公司将根据其组织章程细则及香港上市ઢ规则的要求召开股东大会，以供股东考虑并酌情ς批准发行A股。
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该公司董事会预期采用2022年9月30日作为上市申请基准日。不过，协鑫科技目前还没有就发行A股向任何监管机构作出申请，且发行A股需待取得股东、中国证监会、证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司及ઍ其他相关监管机构对最终架构的同意及批准后，方可ਲ਼作实。
事实上，早在今年5月份底，协鑫科技便首次提出回A。彼时，该公司表示，正酝酿“A+ੋH”两地上市的方案，但还未ੜ就增发A股的方案制定计划书。这也极Ü大刺激了协鑫科技二级市场股价。其股价从公告日的2.64港元/股，涨至7月初最高3.99港元/股，半月涨幅达51.14%。
不过，在8月15日，协鑫科技曾发布公憨告，其主要股东朱氏家族信托将以每股不低于4.2港元的价格增持公司股票。以该公司8月15日的收盘价3.05港元计算，此次增持价格每股溢价37.7%。在市场看来，实控人高价增持，或为协鑫科૨技回A做准备，保证回A后实控人能保持一定的股权比ા例。
ડ港股估值明◘显偏低
值得一提的是，业内普遍认为，若能成功于A股上市，势必将极大∪提升协鑫科技企业溢价。众所周知，港股市场受到互联网科技ੑ板块和房地产板块影响颇大，恒指今年以来持续低迷，不利于光ⓐ伏企业的价值认可。
长Ω期以来，在境外上市光伏企业估值普遍♨偏低，当前协鑫科技PE仅为5.5倍，反∑观A股硅料龙头通威股份当前PE为12.3倍，隆基绿能则达到34.1倍。A股整个光伏设备板块平均市盈率为25.57倍，差异明显。
¢据不完全统计，2019年至今已有包括晶澳科技、天合光能、大全能源、阿特斯、晶ï科能源等⇑光伏企业已经或宣布从美股回归A股。
资料显示，协鑫科技成立于2006年，મ于2007Δ年登陆港交所。该公司由朱氏家族信托直接持有23.Â63%股权。
此外，朱氏家族还控股两家A股上市公司协鑫能科、协鑫集成，ੑ以及另外一家港股上市公司协鑫新能源。4家上市公司产业覆盖≥整个光伏产业链，从上游硅料，硅片到下游光伏组件、储能等。随着协鑫科技回⊂归A股，协鑫系A股成员也进一步扩容。而在这些上市公司中，协鑫科技营收体量当属最大。
受益于硅料和硅片价格持续走高，2022年上半年，协鑫科技实现营业收入153.26亿元，同比¯增长75%；实现归母净利润69.09亿元，同比增长187%。在收入结构上，今年上半年多晶硅料销售金额为68.83亿元，营收占比为44.91%，而硅片销售金额为62.75亿元，占比为40.94%。ª
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据了解，与其他光伏上游厂商技术路线不同，协鑫科技选择了FBR颗粒硅技术路线。光大证券（维权）一份研报显示，目前市场上多晶硅生产工艺以改良西门子法为主，占据了全球光伏多晶硅料生产的97%以上，但是存在着¼高耗能、工艺繁杂等缺点。FBR颗ਭ粒状多晶硅不仅生产工序简单，还具备低耗能、连续生产、无需破碎三大优势。
该机构认为，颗粒硅👽相比于棒状硅，具有能耗低、投资强度低、生产流程短、降本空间大、低碳排等优势，©被业界认为是光伏行业下一ਊ代的主流产品。根据协鑫科技中报披露的数据显示，报告期内公司颗粒硅单位毛利达到154.7元/kg，相较于棒状硅的109.1元/kg高出41.8%。
目前，协鑫科技FBR颗粒硅进入大规模量产阶段。自2021年以来，已经与TCL中环、隆基绿能、上机数Ò控、双良节能等下游厂商签订硅料长单，长单规模达到76.85万吨，合约价值2074ⓡ.82亿元，其中均包含颗粒硅产品。按照公司的规划，年内硅料总产能将达到36万吨，其中颗粒硅产能为26万吨。
⊂协鑫科技预计，到20ä22年底，FBR颗粒硅产品市占率将达ñ到10%，较目前拥有可观的上升空间。
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