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AMC驰援，房企等来“Ï白衣骑士⊆”。
上世纪90年代末，银行系统面临了严峻的坏账，有国有商业银行的不良贷款率，甚至达◈到40%。值此危机时刻，国务院相继批准成立了信达、华融、东方、长城四家全国性AMC（资产管理公司），承接下中国建设银行、工商银行、农业银行和中国银行共计约1.4万亿元坏账。在“四大行”化解风ⓩ险，成功转型的过程中，发挥了不可替⊇代的作用。
20多年后，历史再次到了一ઘ个十字路口。过去相ⓑ当长一段时间内，充当经济增长最重要引擎之一的房地产行业，爆发了严重的危机，大量房企陷入流动性困局，债务面临逾期，项目面临停摆，行业寒冬来临。AMC再次挺身∧而出，充当起了“白衣骑士”。
5月8日，百强房企中的一员——中南建设（000961.SZ）发布公告，控股股东中南控股，与中国华融资产管理有限公司江苏省分公Α司（下称华融资产）、南通市保障房建设投资有限公司、南通产业控股集团有限公司、江苏海晟控股集团有限公¸司，共同签署了支持中南建设转型发展战略合作协议。这一å支持项目的力度上限是，总规模50亿元。
Χ中南建设不是第一家被“国家队” 驰援的房企，也不会是最后一家。
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A…MΠC驰援
房企获得“关Û键弹药³”
4月25日晚间，中南建设刚刚发布了2021年年报。在整个行业下行⊥，叠加疫情影响下，中南建设也没能继续保持过往的优异成绩，交出了公司成立34年以来首份亏损的“答卷”——થ归母净利润亏损33.8亿元（营收79∋2.1亿元，同比增长0.8%）。
中南建设董事兼总经理ö陈昱含深刻反思，“利润和现金流管理&#ffe0 ;亟待加强，审慎经营任重道远”。并对2022年的发展做出规划，首要工作是稳定融资，首要任务是稳定生产，“通过融资和经营性现金流止血，确保稳定核心业务生产所需弹药。”
一切有条不紊地推▨进。距离首份亏损年报发布还不到半个Μ月，中南建设即宣布，控股股东中南控股与华融资产等签署支£持中南建设转型发展战略合作协议。
公告显示，华融资产拟与南通市保障房建设投资有限公司通过有限合伙、基金∗等形式设立合作主体，有关主体将与南通产业控股集团有限公司、江苏海晟控股集团有限公司按照18：1：1的比例，针对中南建设及中南控股其他主体在建工程复工复产、优质项目并购、社会与资本合作项目盘活等开展业务，共同支持中š南控股转型发展。
该支持项目也可引入其他投资机构。其中，华ਰ融资产作为合作主体的管理人，负责具体项目«ⓑ实施工作。
在房地产行业的寒冬里，这一ä场战略合作，对于中bc;南建设来说，将为公司的转型ૠ发展提供充足的弹药，让公司尽快步入健康发展的良性循环；对于正在调整中的行业来说，也具备了典型的示范意义。
事∧实上，AMC跑步进场纾困房企，已经早有预兆。今年初，金融监管部门曾召集几家全国性AMC开会，研究参与风险房企的资产处置、项目并购及相关金融中介服务。紧接着，中国东方资产、中国长城资产各自发行百亿元规模金融债券，募集资金用于房地产企业优质项目的风险化解及处置。
上月末，又有媒体报道称，a1;央行召集ੑ6家国有银行、12家股份制银行及5家AΔMC机构（“四大AMC”加上2020年末新开业的银河资产）召开了专题会议，就纾困房企进行商讨。
从实践上来讲，AMC纾困房企的开端，还要更早。早期出险的华夏幸福和泰禾，AMC都曾成为其☻债务重组之路上的关键力量。今年4月初，佳兆业已经与招商蛇口、长城资产达成战એ略合作，率先走出“央企+AMC+出险企业”模式，શ经营基本面持续企稳。
中南建设虽然近日才公布这场50亿元规模的战略合作，但据媒体报道，中南建设在5月9日ì与投资机构的交流会议记录显示，和华融的合作其实从去年⌋年底已经开始，“资产管理公司是个新的方向，思路是提供流动性的支持，更大范 围考虑如何实现行业的良性发展。”
“部分房企之所以出现当前的流动性困局，主要是受到市场行情下行的影响，企业本身仍然拥有ૉ不少优质项目。”有行业分析人士指出，在这样的情况下，AMC的进场，提供转型调整的“关键弹药”，将能够帮助房企让存量的优质项目再度走૮上正轨，从ਫ而令后者重回良性循环的发展轨道。
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穿越寒冬，自助ⓗ者天助之
“目前，大ⓑ部分出险房企都没有进入破产清算阶段，都∏只是让资产管理公司提供技术支持和资源匹配，还是由房企自身在主导。” IPG中国首席经济学家柏文喜指出，“如果进入资产管理公司主导阶段，这些企业就是进入破产清算程序了，也就是料理后事而非拯救了β。”
AMC参与房企纾困，使得房企化解债务压力多了一条出路。不过，在分析人士看来，AMC自身的业务具备特殊性，在参与房企纾困的过程中，起¦到的更多是“融资中介”的功能。要想从根本上化解流动性风险，房企仍然需要从自身出发，采取积极主动的努力ô。
“出来混，都是要还的。”上个月2021年年报≥发布后，陈昱含指出，过去几年，由于缺乏审慎的经营导向，直到今天还在为过去几年的◘失误而买单ੈ，教训是十分惨痛的。
对于这৻份“教训”，中南建设选择了正面面对。陈昱含提出包括稳定融资、瘦身出清、稳定生产、精简高效、政府帮扶在内的“五大举措”，并相信，“伴随资产和业务出清，以及针对前融、开发贷等银行融资，通过债务展期、转贷续贷，ö我们的现金短债比⇓一定会重回1以上，短债偿付安全能够保障”。
这份Ņ底气，首先来自于中南建设不依赖有息负债的发展模式，公司2021年经营性现金流入仍达到1446.7亿元，同比增长12%，是一年内到期的各类有‡息负债（含期末应付利息）的അ6倍。
其次，底°气也来自于管理层坦诚的反思、快速的行动。除ϑ了引入AMC战略合作之外¬，截至当前，中南建设已经将地产业务区域由2021年初的19个压降到8个，一季度复工率达到83%；将建筑业务区域由2021年初的15个压降到8个，一季度复工率达到54%。另外，2022年，公司管费预算同比降幅达47%。
中南集团总部ⓘ大−楼
“沉睡”的资¶产或将被盘活，在4月末以来呼声逐渐高涨。不Ρ过，也有报道援引AMC人士说法称，出险房企与AMC的合作，奉行的是 “一企一议”原则，房企需←要有能够作为抵押的优质资产，才能获得AMC的流动性资金注入。毕竟，AMC也要考虑到项目的安全性和回报率。
或许正是基于这样的原因，目前AMC与房企的合作，多以头部房企为主。4月末，央行召开的会议上，首批名单中的12家房企，都曾有“千亿房企”的Ë名号，旗下尚有优质资产，比如佳兆业在粤港澳大湾区核心城市∀的城市更新储备资源。
“想要解决流动性问题，还是要靠房企自身的努力。”行业人士分析指出ê，´地方政府和AMC的介入，主要是从政策层面进行完善，…将市场的预期稳住，以待市场回升。在此基础上，企业要加强自身的“造血”能力，这才是关键。
2022年开年以来，虽然疫情反复，行业整体⊄仍在低谷，但不少房企复工、促销的消息也在陆续传出，自救的动作一刻不停。此时，AMC跑步进场，对于房企ⓣ来说，走出寒冬的脚步也势必将大¼大加快。
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