证券日报&þnbsp; 记者 彭&તnbsp;妍
今年以来，受益▤于试点范围的扩大，养老理财产⋅品数量及规模均快速增长。…
据普益标准数据统计，截至2022年10Ċa;月9日，全市场已有48只养老理财产品顺利发售ø，涉及9家理财公司，累计募集规模约950亿元。仅今年第三季度就有23只养老理财产品正式成立，合计募集金额超380亿元。
从各试点地区养老理财产品的销售情况来ⓡ看，相关产品受到市ਊ场和投资者欢迎。以北京地区为例，《证券日报》记者近日走访ü多家银行网点发现，养老理财产品发售节奏不断加快，以其稳健保值的特点受到投资者青睐，多数产品均在募集期内提前售罄。
业内专家指出，随着养老理财产品供给不断丰富，″产品同质化问题也逐渐显现，打造差异化竞争优势将成为各试点机构进一步发展的关键ß。⌋
¥ ਰ募资规模约950亿元ˆ
养老理财产品试点于202&#ffe0 ;1年9月15日正α式开启，截至目前，已有11家理财子公司获得发੧行养老理财产品的资格，共有10个城市纳入试点范围。
相关数据显示，截至2022年10月9日，已有工银理财、建信理财、农银理财、招ó银理财、光大理财、中邮理财、中≤银理财、交银理财、贝莱德建信理财等9家理财子公司合计发行48只养老理财产品，累计募集Ç规模约950亿元（获批试点机构中的另两家理财子公司信银理财、兴银理财目前暂未发行养老理财产品）。
从理财子公司披露的产品募集情况来看，虽然其发行计划和时间有所不同，但在产品设计方面，稳健和普惠是试点养老理财产品的共性。具体来看，产品设计以中低风险、期限五年及以上的封闭式固收类产品为主；在风控机制方面，产品引入平滑基金Āe;、风险准备金、减值👽准备等方式，旨在减少产品净值波动，增强风险抵御∃能力。此外，多数产品业绩比较基准集中在年化5%至8%之间。
今年以来，由于市场波动，不少银行理财产品跌破净值。从近半年的表现来看，有数只养老理财产品跌破净值。对此，普益标准研究员董丹浓对记者表示，从投资策略来看，养老理财产品可采取目标日期或目标风险投资策略，叠加CPPI策略，通过数量分析，动态监测权益资产比例，修正权益资产与固定收益资产在养老理财产品中的比重，从而达到对养老理财产õ品保值增值的目的，维持产品稳健运作。从机构层面来看，应加强与各级监管机构和社会各界的沟通，持续开展投资者教育和内‰部培训工作，引导投资者理性投资。
《证券日报》记者近日走访北京地区多家银行网点发现，由于ąc;养老理财收益相对平稳、业Û绩比较基准相对较高，激发了客户的认购热情ࢮ，甚至还出现了养老理财提前结束募集或调高募集规模上限的情况。
“投资者对养老理财产品的认购积极ધ性较高，养老理财正成为理财破净趋势下投资者寻求稳健∑投资的选择之一。”某国有大行理财经理对《证券日报》记者表示▩。
↑ 走ϑ差ਭ异化竞争之路
随着试点机构不断扩≡围☻、养老理财产品发行规模不断增加，不同机构发行的养老理财产品表现出很大差›异性，个别产品在期限及运作模式上有所创新。
不过，普益标准研究员王杰指出，随着养老理财产品供给不断丰富，产品同质化问题显现。市场期待养老理财产品在投资期限、流动性支持、风险保障、投资策ƿ略、营销服务等方面有更多创新，Î打造差异化竞争优势将成为各试点机੭构进一步发展的关键。
中国银行研究院博士后杜阳对《证券日报》记者表示，各试点机构可以在购买门槛、产品期限以及分红方式等方面打造差异化竞争优势。试点理财子公司通过个性化的产品设计，探索真正具有养老特色的理财产品运作模式，挖掘投资者的养老ઐ金融需求，在风险可†控的前提下，实现养老资产的保值增值。在产品期限方面，可适当提高养老理财的投资期限，这有利于充分发挥试点理财子公司的投研能力，打造核心竞争优势。在营销服务方面，可以拓展代销渠道，提高养老金融服务的普惠属性，通过以ࢵ量补价，提高养老理财的盈利能力，保证业务的可持续发展。
中信证券首席经济学家明明认Τ为，首先，可以参考美国养老ª目标基金的产品设置模式，根据投资者自身特点设置♫目标退休日期，进行生命周期曲线管理，随着目标日期临近，逐步降低权益资产配置比例。其次，推出不同年限的养老理财，目前期限大多集中在5年，同质化严重，可以根据投资者自身情况推出更多期限的产品。
“目前试点政策下，养老理财偏重长期稳健，在部分客户期待更高收益率的情况下，理财子公司可以尝试增加权益类投资。”董丹浓表示，目前银行养老理财产品主要投向固定收益类资产，与同期发行的普通理财产品相比存在同质化问题，国外养老金投资经验表明，权益类投资品种可以较好地帮助投资者获得ä长期的、良好的、风险相对可控的投资收益。因此，理®财子公司可在风险可控的前提下，适度参与股票市场的投资或其他权益投资，短期内可以FOF/MOM形式进行权益投资布局，以增厚产品收益。
星图金融研究院副院长薛洪言对《证券日报》记者表示，当前我国养老理财市场仍处于相对空白期，市场生态还不成熟，无论是机构内部的产品机制流程还是行业层面的投资☻者认知和渗透率，都还处于起步阶段。当务之急仍是通过推广标准化、规范化的养老理财产品，做好产品普及和投资者教育。站在投资者的角度，养老理财产品的差异点主要集中પ在收益率上。当前，养老理财产品刚刚起步，缺乏可比的历史业绩数据，产品销售更多地取决于渠道推广能力。
在杜阳看来，未来–养老理财产品的发行将更加强调规模发展与质量提升并重。一是要³持续优化养老理财产品方案，提高信息披露准确度和透明µ度，增加长期限产品供给，不得变相通过期限结构化设计规避监管要求，不得宣传养老理财产品预期收益率。二是要建立注重长期收益与风险考量的产品体系，在风险可控范围内，适度增强中长期限资管产品收益水平。三是要根据不同阶段的风险偏好、财富积累、收入现金流等特征，形成不同年龄客群的差异化、系统化产品组合，进一步强化养老理财产品稳健性、长期性以及普惠性的特点。
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